近日，香港規模最大的非銀行金融機構之一尚乘集團(AMTD)發(fā)布弘陽(yáng)地產(chǎn)(1996.HK)首次覆蓋報告，給予“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)3.32港元。報告指出，弘陽(yáng)地產(chǎn)具有較高的盈利可見(jiàn)性。
AMTD預測弘陽(yáng)地產(chǎn)2018年-2021年凈利潤復合年增長(cháng)率達27％。主要由于，計入“應收關(guān)聯(lián)公司款項”后，預售收入估計達人民幣300億元，是弘陽(yáng)2019年預測收入的206％。
另外，如果弘陽(yáng)地產(chǎn)在2019年下半年的合同銷(xiāo)售符合預期，則盈利仍有上行空間?；诤腙?yáng)地產(chǎn)當前股價(jià)，AMTD認為市場(chǎng)尚未完全反映其估值增長(cháng)。
扎根南京 專(zhuān)業(yè)化管理帶動(dòng)轉型
弘陽(yáng)集團成立于1996年，并于2003年開(kāi)始從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。自2011年起，弘陽(yáng)地產(chǎn)擴展業(yè)務(wù)至大江蘇地區和長(cháng)三角地區。首席執行官何捷先生于2012年加入弘陽(yáng)，并自2018年3月起被任命為弘陽(yáng)地產(chǎn)的首席執行官兼執行董事。雷偉彬先生曾任時(shí)代中國首席財務(wù)官，于今年7月被任命為執行董事兼副總裁。
2019年-2020年凈利潤已被高度鎖定
截至2019年上半年，弘陽(yáng)地產(chǎn)合并資產(chǎn)負債表顯示，合約負債為人民幣230億元，為2019年預測收入的158％。如果將人民幣73億元的“應收關(guān)聯(lián)公司款項”計入，則預收房款將達到人民幣300億元，相當于2019年預測收入的206％。
集中在江蘇省和長(cháng)三角地區
有利于控制成本
AMTD認為，弘陽(yáng)地產(chǎn)繼續將項目投資集中在江蘇省和長(cháng)三角地區，幫助公司更有效地控制成本，并將利用更強大的本地品牌，控制其銷(xiāo)售及行政開(kāi)支，并獲取更佳的拿地機會(huì )。
市場(chǎng)尚未完全反映實(shí)際盈利水平
弘陽(yáng)地產(chǎn)的當前股價(jià)，相當于2020年3.7倍預測市盈率，AMTD認為目標價(jià)3.32港元較現價(jià)有34％的上漲空間?？紤]2019年上半年的預售收入，給予目標價(jià)相當于2020年5倍預測市盈率。2019年上半年的資產(chǎn)負債表當中，超過(guò)80％的2019年預測凈利潤，已由合約負債所鎖定。
尚乘集團是亞洲領(lǐng)先的綜合金融機構，也是香港規模最大的非銀行金融機構之一，服務(wù)遍及全球。創(chuàng )立于2003年，尚乘一直致力于服務(wù)和打通內地與香港兩地及全球的資本與資源，以及推動(dòng)科技創(chuàng )新與共享經(jīng)濟發(fā)展，尤其是金融科技和人工智能領(lǐng)域的投資。
2018年完成的港股IPO項目，按交易數量尚乘位居全球投行第九；2018年第四季完成的美股IPO項目，尚乘位居全球投行第一。2017及2018年完成的中資銀行港股IPO項目，按交易數量尚乘位居全球投行第五，以及在2018年完成的新經(jīng)濟港股IPO項目排名第四。
