在強勁的銷(xiāo)售和穩定的租金收入支撐下，近日，弘陽(yáng)地產(chǎn)（01996.HK）獲農銀給予「買(mǎi)入」評級， 目標價(jià)3.8港元。

受惠于長(cháng)三角區有利的地域性驅動(dòng)下，弘陽(yáng)地產(chǎn)的合同銷(xiāo)售額從2017年的人民幣257億元增加至2020年的人民幣865億元，復合年增長(cháng)率為50％。2020上半年，長(cháng)三角地區占合同銷(xiāo)售總額的77％。截至2020年6月，弘陽(yáng)地產(chǎn)的土地儲備建筑面積為1837萬(wàn)平方米，其中55％，18％和27％的土地儲備分別位于江蘇省、除江蘇省外的長(cháng)三角區（主要是浙江和安徽），以及其他中國主要城市。

農銀認為弘陽(yáng)地產(chǎn)“住宅+商業(yè)”的模式大大提升其以低成本獲得土地的機會(huì )。在開(kāi)發(fā)住宅物業(yè)的同時(shí)，集團還營(yíng)運一系列商業(yè)物業(yè)，包括購物中心、主題公園、社區游樂(lè )設施、酒店和辦公樓。弘陽(yáng)地產(chǎn)大多數的商業(yè)物業(yè)與其住宅物業(yè)項目相鄰，為居民提供增值服務(wù)并支撐住宅物業(yè)項目的價(jià)格。例如，安慶商住兩用物業(yè)的平均土地成本為人民幣1846元/平方米，預計毛利率不低于30％。

▲南京弘陽(yáng)廣場(chǎng)

此外，農銀亦認為弘陽(yáng)地產(chǎn)擁有強勁的經(jīng)常性租金收入。弘陽(yáng)地產(chǎn)的目標是在2022-23年間開(kāi)設三座重資產(chǎn)的大型購物中心。在租金上漲的帶動(dòng)下，弘陽(yáng)地產(chǎn)的租金收入從2017年的人民幣1.66億元增長(cháng)至2019年的人民幣4.11億元，復合年增長(cháng)率為57％，并在2020年上半年同比增長(cháng)14％至人民幣2.13億元。